11月26日，国美零售（0493.HK）发布公告，宣布与安迅物流订立了9亿元人民币的可换股债权投资协议。国美零售将以年利息率5%认购安迅物流五年期债权，并可在双方协定下额外延长2年。在交易期限内，国美零售有权行使转股权，此举被外界解读为国美零售将在恰当的时机，进一步孵化安迅物流，以夯实物流平台长期增长基础。

安迅物流的“稀缺性”

安迅物流标志性的服务是“送装一体”，即对于有安装需求的家电产品，安迅物流会在送货时一并完成安装工作。在过去几年，安迅物流的送装一体能力被视为物流行业的稀缺资源，也吸引了京东、小米等零售平台型企业的合作。

在十月的国美媒体沟通会上，国美零售创始人黄光裕表示“物流体系比拼的是谁的时效高，谁的成本低”。因此在时效性上，安迅物流提供了“准时达”服务，可遵照客户意愿实现按全天、按半天、按2小时以及按晚间和周末派送四种精准时效，真正做到了精细化管理。而黄光裕将“准时达”服务比喻为安迅物流的“高难度动作”，同样具有很强的稀缺性。

在国美中期业绩会议上，国美零售CFO方巍表示：“今年5月，‘准时达’业务的覆盖范围从去年的593个四级乡镇提升至1529个四级乡镇”，同时安迅物流“次日达”服务也已覆盖了70%的乡镇。这意味着，国美零售通过安迅物流触达了数以亿计的“小镇青年”，从而在下沉市场挖掘新消费增量，有利于GMV的快速攀升。

强化店仓一体化布局

安迅物流除了在大件运输领域有领先优势外，还背靠国美零售的仓储资源，形成了灵活的中央仓+前置仓的仓网结构。最新数据显示，国美零售在全国近1300个城镇拥有4000多家门店，并依托数字化的“一店一页”技术，与线上平台“真快乐”形成商品、服务与售后的全量贯通。再接驳安迅物流形成了自成一派的“闪店送”服务，能在30分钟内将商品送到用户手中。

从商业模式上分析， “闪店送”的本质是仓配一体化，既提高了仓储坪效，又降低了配送成本，强化了线上线下流通渠道“端到端”的场景服务能力。这为国美零售形成了差异化的竞争优势，因为国美潜心花费34年时间，铸就的四千多家门店护城河无法在短期内构建。

从资本的角度来看，仓配一体化也是目前物流行业的稀缺资源，它使得以往物流需要花费巨资自建中央仓或区域仓的模式，转向利用门店闲置仓资源形成“分布式效应”。不但减少了动辄上亿的投资风险，又发挥了国美零售的现有店仓资源，增强了确定性回报，因此受到了战略投资者的密切关注。

国美零售CFO方巍曾指出，在线上、线下、供应链、物流、大数据&云与共享共建六大平台形成的协力下，国美零售或将迎来万亿流量、千亿估值增量以及百亿平台收入。而在“百亿平台收入”的资产构成中，安迅物流将成为至关重要的一环！

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