深耕精细化学多年 行业龙头优势明显

彩客化学于2015年登陆港股，是全球领先的精细化学品生产商，目前公司有四大业务板块，染料及农药中间体，颜料中间体，电池材料中间体及其他，在河北沧州和山东东营拥有生产基地。

公司染料中间体业务的主产品是DSD酸，主要用于生产造纸行业或洗涤行业所需要的荧光增白剂（OBA），目前无可靠替代品。公司是全球最大的DSD酸生产基地，当前市占率超过60%。在独有的技术和环保优势下，彩客化学DSD酸转化率远高于同业竞争者，但整体成本仅为同行的70%左右，市场地位稳固。

公司颜料中间体业务的主要产品包括 DMSS、DMAS、DATA 等，主要用于生产汽车涂料、高端建筑涂料、人造食用色素等。公司目前是全球最大的 DMSS 生产商、全球第二大的 DMAS 生产商，受惠于食品、药品与化妆品等市场需求稳定增长，DMAS 的需求预计也将稳定增长。

客户资源方面，彩客化学平均与国际知名化学化工企业建立超过10年的业务关系，销售网络遍布欧美、东南亚、南亚、南美及东亚地区，2021年上半年海外销售占29%。可以看出，在精细化学领域彩客化学兼具技术优势和规模成本优势，并且在客户资源和销售渠道方面具有显著优势，公司市场龙头地位明显。

开启磷酸铁赛道 酝酿新利润增长点

2017年，公司注意到磷酸铁锂的广阔应用前景，和未来的增长空间，在对市场情况进行深入分析和判断之后，公司毅然决然地做出进军新能源材料市场的决定，并推进布局,在河北沧州投建了1.5万吨的锂电池正极材料前驱体磷酸铁生产线，彩客化学开启磷酸铁新赛道。

2021年中报显示，公司磷酸铁产品销量较去年同期已大幅上升，磷酸铁产量目前已达2万吨/年，电池材料板块实现收入约2340万元，占公司整体收益约3.1%，毛利率呈现逐渐上升趋势，山东彩客项目建成后，公司磷酸铁产能将达到7万吨/年，后续产能将会逐步释放。

近年来随着相关政策的不断推动和市场的火热行情，磷酸铁锂愈受市场关注。且从今年伊始，国家能源局、国家发展改革委员会等政府部门不断出台相关政策扶持文件和指导意见，重点围绕储能设备、光伏发电、新能源汽车等新能源领域，为磷酸铁锂电池火热市场行情再添助力。

磷酸铁是制作磷酸铁锂电池正极的关键材料，磷酸铁锂需求的快速增长也将带动磷酸铁需求爆发。申万宏源表示，2019年的全球磷酸铁需求量仅为9万吨，其预计2021年能增至27万吨，2025年时的需求量则将高达197万吨。若以2021年的预测需求量为基准，那么至2025年时，全球磷酸铁需求量将在四年内复合增长64%，成长空间巨大。

此外，磷酸铁行业整体产能利用率也在不断提升。在 2019 年和 2020 年磷酸铁的产能利用率均处于较低水平，最低点是 2020 年一季度，疫情最严重的时期，行业产能利用率仅为 33%。进入 2020 年二季度后，产能利用率不断提升，达到 40%。2021 年 7 月，磷酸铁月产量达到 2.9 万吨，产能利用率在 100%，处于供不应求状态。

据公开数据，2021年以来磷酸铁价上涨幅度达到20%左右，目前主流磷酸铁均价维持在1.55万元/吨，后续上涨动力仍旧充足。且据此前申万宏源测算2025年磷酸铁锂电池将带动磷酸铁的需求增长至197万吨左右，当前国内磷酸铁产能仅29.1万吨，存在较大缺口，将继续推动磷酸铁价格上涨。

可以预见的磷酸铁需求量和单位价格提升将有力驱动彩客化学业绩增长。对彩客化学而言，提前布局的电池材料业务目前已赶上风口期，并且公司凭借先发优势提前完成技改，先于刚进入磷酸铁市场的企业提升产线产能和产品品质，更符合主流以及更高端的市场需求。随着公司在磷酸铁市场的不断加码，以及新项目的建成，磷酸铁业务有望成为公司新的利润增长点。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

关键词： 铁打 磷酸 打开