招商证券发布巴安水务的研报指出，公司以水处理业务起家，过去几年通过内生式发展与外延式并购相结合的发展战略，目前已形成四个板块的主营业务格局，包括工业水处理、市政水处理、固废与危废处理业务和能源业务。近年来，公司先后收购了溶气气浮(DAF)国际领先企业奥地利KWI公司100%股权、控股了拥有纳米平板陶瓷膜(CFM)核心技术的德国ItNNanovationAG公司，以全球化视角打造公司的核心竞争力，致力于构建一家专业从事市政、环保、海水淡化、智慧海绵城市、零排放以及能源等多领域的智能化、全方位技术解决方案的综合环保服务商。

公司收购的几家海外公司均有竞争力较强的核心技术，未来将海外先进技术国产化应用有望助力公司业绩进一步提升。预计公司18-20年业绩为1.28、1.36、1.43亿元，对应19年PE估值为24.8倍，维持“审慎推荐-A”评级。

关键词： 巴安水务 溶气气浮