美国大选前瞻系列专题旨在为投资者提供美国大选最新变化的跟踪与分析。本篇报告作为前瞻系列第一篇，主要回答了以下三个问题。一是美国大选选情如何跟踪以及有哪些关键的节点需要特别注意?二是目前选情如何?决定最终大选走向的关键因素是什么?三是大选结果可能会带来哪些政策方面的变化。

大选关键节点：关注“超级星期二”，其选举结果一定程度上决定了最终的总统提名人。我们对大选选情跟踪方式及关键节点做了详细梳理。当前可跟踪美国大选选情的数据来源包括RealClear Politics，YouGov、Fivethirtyeight、270towin和Rasmussen等媒体调查机构以及Predictlt等基于市场交易概率的预测机构。

从大选进程来看，2020年美国大选从2月3日开始，到11月3日结束，其中“超级星期二”的合计投票数约占初选投票总数的40%。在过去18次的超级星期二选举中，有17次都是超级星期二的胜出者最后成为党内提名的总统候选人。因此超级星期二的选举结果一定程度上决定了最终的总统提名人，当日结果可能会引起市场明显波动。

大选选情聚焦：关注摇摆州。在选举人团制度下，摇摆州的选情和支持率对大选走势非常关键。目前共和党内特朗普支持率接近90%，党内胜出的可能性非常高。而民主党内竞争激烈，拜登支持率一直居首，桑德斯位列第二，最近有明显上升;而沃伦虽然前期支持较高，但最近支持率显著下滑，和布蒂吉格接近，媒体由于参选时间较晚相对落后。

从最早开始初选的两个州民调结果来看，桑德斯和布蒂吉格的支持率相对领先，拜登仅列第三，这反映了民主党内部竞争十分激烈。更值得关注的是，8个摇摆州中特朗普的平均支持率大部分都低于拜登。鉴于摇摆州选情对于最终大选结果的关键作用，其支持率的变化是美国大选过程中需重点跟踪的部分。

大选政策变化：关注财政和贸易政策。我们预计大规模财政刺激的可能性较小，而贸易政策上可能继续维持鹰派。

财政政策主要受到美国国会选举结果的影响，分裂的国会意味着大规模财政刺激的概率降低;贸易政策的变化更需多关注总统的选举结果，总统的个人判断和决定很大程度上左右了贸易政策的走向;而货币政策与大选结果的相关性较低，一般不会因为大选结果明显转向。

当前市场概率显示2020年美国大选出现分裂国会的可能性很高，历史上分裂国会时期的平均财政赤字率要比统一国会时期显著降低1%-2%，这意味着大规模财政刺激的可能性较小。而在贸易政策上，当前的主要候选人对贸易政策的态度偏鹰派，阶段性协议的达成意味着短期贸易摩擦出现较大缓和，但预计中长期的战略竞争仍会持续。

风险因素：中东地缘政治风险可能对美国大选的结果造成影响;民主党弹劾的进程出现意外的变化;美国出现超预期强刺激政策可能重新延缓基本面的下行，甚至推动经济重新企稳和复苏。

关键词： 美国大选结束时间