沪指累涨7.31%，深成指累涨9.96%，创业板指累涨12.83%……虽然上周五沪指失守3400点，并终结八连涨，但前四天的强势行情已将低迷许久的市场情绪点燃。当天，A股成交额超1.6万亿元，连续7日破万亿元。

市场情绪高涨之时，证监会、银保监会先后喊话场外配资。7月11日，银保监会表示严查乱加杠杆和投机炒作行为，督促引导资金“脱虚向实”。深入开展市场乱象整治“回头看”，依法严厉打击资金空转和违规套利行为。

对于未来A股走势，专家表示，7月10日的调整是暂时的，市场行情已经启动。不过，也有业内人士表示，目前已有下跌势头，这波反弹基本结束。

关键词1　场外配资

证监会、银保监会先后发声严查

7月8日，A股站上3400点后，证监会宣布要严查场外配资。当日晚间证监会一口气曝光了258家非法场外配资平台机构名单，据了解近期还将曝光另外100多家非法平台名单。

三天后，银保监会官网发布《中国银保监会新闻发言人答记者问》，也提到跟A股密切相关的内容：一是部分市场乱象有所反弹，部分资金违规流入房市股市，推高资产泡沫;二是督促引导资金脱虚向实。

“当前特别要强化资金流向监管，规范跨市场资金往来和业务合作，严禁银行保险机构违规参与场外配资，严查乱加杠杆和投机炒作行为，防止催生资产泡沫，确保金融资源真正流向实体经济中最需要的领域和环节。”银保监会表示。

这被视为更严格的降杠杆、给股市“灭火”的举措。事实上，2015年监管部门就已关停场外接入系统，使得当时流行的场外配资模式难以进行。不过新京报记者近日调查发现，A股大涨之下，投资者入市热情高涨，场外配资平台随之活跃，“花样”也有所翻新。目前不少配资平台藏身于社交媒体之中，其中一些配资平台提供高达12倍杠杆，最高出借资金可达5000万，此外，还有免息配资模式。

【解读】

放任资金进股市投机，可能伤害实体经济

对于两个金融监管部门先后发声严查场外配资，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对新京报记者表示，中国经济目前仍处在复苏时期，疫情过后生产生活的恢复还有一些困难，中央使用了各种手段支持实体经济恢复活力，支持中小微企业融资发展，如果放任自由让企业资金、社会资金进入股市投机，可能会给实体经济带来更大伤害。

对于配资乱象，如是金融研究院院长管清友提醒，普通投资者不要加杠杆炒股，风险极其巨大。其建议普通投资者在明确宏观趋势后，花力气选择赛道，找好标的，不要一听说牛市来了就急于动手。坚持自己投资，就一定要分散投资，一部分交给机构，一部分买公募基金，一部分买私募基金等。

关键词2　减持频现

“国家队”宣布多则减持计划

除场外配资外，作为“国家队”资金的社保基金以及大基金相继宣布多则减持计划，也成为舆论焦点。

7月9日，汇顶科技、北斗星通、太极实业等多家A股上市公司发布股东减持预披露公告称，大基金拟减持公司股份，减持比例在1%-2%不等。如北斗星通公告称，持股11.99%的国家集成电路产业投资基金拟通过集中竞价交易方式减持不超979.85万股公司股份，拟减持股份不超过公司总股本的2%。

同日，中国人保发布公告，全国社保基金理事会计划通过集中竞价或大宗交易方式，自15个交易日后的六个月内累计减持公司A股不超过8.84亿股，即不超过公司当前已发行股份总数的2%。

此前，社保基金已持有人保股份九年。对此，中国人保方面回应称，社保基金会本次减持公司A股股份的计划，是出于资产配置和投资业务需要，是其常规性投资业务安排，减持的股份是其2011年作为战略投资者在中国人保上市前入股的股份。

“社保基金会一共持有公司已发行股份总数的16.54%，其中A股为15.36%，本次减持计划最高为8.84亿股A股，不超过公司已发行股份总数的2%，社保基金会作为公司重要战略投资者地位也不会发生变化。”中国人保方面表示。

【解读】

相对避险行为，让投资组合更加理性

“国家队”大手笔减持，A股要降温?在董登新看来，目前的结构性牛市和相当一部分个股估值已经严重偏高，“国家队”基金主动调仓或减持，是一种相对避险的行为，且从长期投资、价值投资、理性投资角度调整仓位和资产配置的结构，让投资组合更加理性，适当抛出估值过高的个股是非常有必要的。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对新京报记者表示，最近行情火爆，股市大涨，部分股票估值上也比较高，部分机构获利了结，进行减持，不要过度解读。此外，粤开证券研究院副院长康崇利认为，因为目前位置较为安全，市场成交量较大，减持也是合理兑现。

关键词3　后市行情

7月A股解禁高峰存减持压力

除了减持，新一轮的解禁潮或将带来新的冲击。统计显示，不含科创板公司，本周两市共有43只个股面临解禁，以最新收盘价计算，合计解禁市值为886.41亿元。

中信证券提醒，7月A股解禁市值5952亿元，为全年最高峰，其中科创板解禁规模为2400亿元，达到自由流通市值的183%。此外，不同于过往三年解禁高峰，这次解禁高峰同时还伴随着高估值和更大的减持压力。

7月10日，A股三大股指涨跌互现。沪指收跌1.95%，失守3400点，终结“八连涨”行情。兴证宏观认为，内外部增量资金的入场可能尚未结束。从本轮外部增量资金逻辑看，疫情境外蔓延以来，美联储大规模放水支撑了美股的本轮反弹。但近期美股在经历了快速反弹之后，资金继续抄底美股的动力有所减弱。在此背景下，资金选择进入本轮涨幅相对落后的“价值洼地”A股进行配置。从本轮内部增量资金逻辑看，理财产品破净推动居民再配置。5月债市调整以来，相当部分理财产品跌破净值，这推动了居民增量资金进入股市。

【解读】

慢牛or反弹结束，投资者不要追涨杀跌

对于后市行情，杨德龙认为，现在市场已经逐步从快牛阶段转向慢牛阶段，市场的上涨也会出现一定的波动，而不是单边上扬。

“要对这轮行情保持信心，7月10日的调整是暂时的，市场的行情已经启动，不会那么快结束。大家还是要坚持价值投资，从基本面出发，筛选出可以长期投资的股票，不要追涨杀跌，不要选择一些概念股、题材股。”杨德龙称。

不过，也有业内人士持相对保守态度。董登新告诉记者，从技术上层面看，反弹行情的高度取决于工农中建四大国有行的(股价)走势，目前已有下跌势头，头部券商也出现了回调。从2800点到3400点反弹力度非常大，这波反弹基本结束了。

关键词： 喊话 股市 降温